【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】近日，創(chuàng)新藥白馬云頂新耀宣布將向I-Mab投資3090萬美元(折合約2.426億港元)。交易完成后，加上此前已持有的I-Mab股份，公司將合計持有I-Mab約16.1%的股份，成為其第一大股東。
 

　　云頂新耀與I-Mab合作的背后，是公司加速全球化的布局。目前，公司已到全球化的關鍵節(jié)點：一方面，是其商業(yè)化管線基本盤穩(wěn)固，造血能力持續(xù)增強；另一方面，自主研發(fā)管線進展順利，全球化蓄勢待發(fā)。兩家公司“牽手”后，從產(chǎn)品到能力圈高度互補。
 

　　從云頂新耀的產(chǎn)品線來看，公司已擁有一款IgA腎病對因治療新藥耐賦康 ，該藥2024年5月在大陸正式商業(yè)化上市后，當年即實現(xiàn)3.53億元銷售收入，同年通過談判被納入國家醫(yī)保。2025年上半年，累計超2萬名患者在用藥，根據(jù)公司此前預計，下半年預估提升3倍。按照這一趨勢，業(yè)內預計，耐賦康上市頭個完整年度的銷售額有望遠超10億元。
 

　　除了耐賦康，下一個50億大單品艾曲莫德(VELSIPITY , etrasimod)呼之欲出。根據(jù)公司預計，艾曲莫德預計2025年底至2026年初獲批。
 

　　而云頂新耀“第二增長曲線”的核心思考是：解鎖下一代腫瘤免疫治療，探索治愈性療法空間。公司正著眼于下一代IO療法的廣泛布局，力求通過多重機制的協(xié)同效應構建核心競爭力：以靶向治療為基礎實現(xiàn)快速起效，借免疫調節(jié)劑進一步增強治療效果，依托mRNA腫瘤免疫療法助力延緩復發(fā)——通過這一系列組合策略，既持續(xù)推高腫瘤治療的臨床上限，更著力打造自身在該領域的競爭力。
 

　　I-Mab的產(chǎn)品方面，其擁有下一代IO療法的產(chǎn)品4-1BB，其具備廣譜應用潛力，且成藥邏輯正通過雙抗形式逐步得到驗證。目前，I-Mab雙抗儲備Givastomig(Claudin18.2×4-1BB雙特異性抗體)及Ragistomig(PD-L1×4-1BB雙特異性抗體)均具有較大看點。其中，Givastomig有成為Claudin18.2領域BIC潛力，Ragistomig則在IO耐藥群體展現(xiàn)了突出療效，兩者有望與云頂新耀形成資產(chǎn)協(xié)同、互補的邏輯。
 

　　能力方面，I-Mab在美國臨床開發(fā)能力突出，其帶頭人物過去在賽諾菲主導了ADC等核心療法等開發(fā)，并在Givastoming的實戰(zhàn)中得到了證明。目前Claudin18.2靶向藥物的適應癥大多集中在末線治療，比如火熱的CAR-T和ADC藥物，I-Mab則是憑借其差異化的臨床策略與前瞻性的市場布局，早早將Givastoming定位為一線治療競爭者，直接推動Givastoming、PD-1+化療在一線療法探索，不僅數(shù)據(jù)突出并且進度靠前，最終后來居上。I-Mab 突出的美國臨床開發(fā)能力、差異化的臨床策略和前瞻性的市場布局，與云頂新耀自身的優(yōu)勢相結合，將產(chǎn)生 1+1>2 的效應。特別是 I-Mab 在一線治療領域的探索與突破，為雙方在全球市場的競爭中增添了重要砝碼。
 

　　未來，隨著雙方合作的深入，云頂新耀在商業(yè)化管線的穩(wěn)固基礎上，疊加自主研發(fā)管線的順利推進以及與 I-Mab 的協(xié)同效應，其全球化步伐必將更加穩(wěn)健快速，有望在創(chuàng)新藥的國際舞臺上占據(jù)更重要的位置，為全球患者帶來更多優(yōu)質的治療選擇，同時也為自身開創(chuàng)更廣闊的發(fā)展空間。
 

　　截至2025年8月1日收盤，云頂新耀報收于62.1港元，下跌2.82%，成交量687.3萬股，成交額4.33億港元。
 

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