【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年上半年中藥行業(yè)69家上市公司，總營(yíng)收超過(guò)1780億元，同比下滑超過(guò)5%，歸屬母公司凈利潤(rùn)223億元，與去年同期持平。其中營(yíng)收靠前的10家企業(yè)包括白云山、云南白藥、華潤(rùn)三九、同仁堂、步長(zhǎng)制藥、太極集團(tuán)、片仔癀、天士力、以嶺藥業(yè)、康恩貝。
 

　　報(bào)告顯示，2025年上半年，白云山實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.93%至418.35億元；云南白藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.92至212.57億元；華潤(rùn)三九實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.99至148.10億元；同仁堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)0.06%至97.69億元；步長(zhǎng)制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.27%至56.64億元；太極集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比減少27.63%至56.58億元；片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比減少4.81%至53.79億元；天士力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比減少1.91%至42.88億元；以嶺藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比減少12.26%至40.4億元；康恩貝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比減少2.61%至33.58億元。
 

　　據(jù)悉，白云山上半年?duì)I收雖然微增，但增收不增利，三大業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)分化。其中，大商業(yè)板塊是白云山營(yíng)收的一大來(lái)源，今年上半年該板塊營(yíng)收占比約69.32%。大商業(yè)板塊主要為醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)，分為醫(yī)藥分銷(xiāo)及零售兩種模式，主要利潤(rùn)來(lái)源于藥品、醫(yī)療器械等進(jìn)銷(xiāo)價(jià)差及/或配送費(fèi)用。另外，大健康板塊是白云山另一毛利率較高的業(yè)務(wù)，主要為飲料、食品、保健品等產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)與銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括王老吉涼茶、刺檸吉系列等。
 

　　云南白藥上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。其中，中藥資源事業(yè)群上半年對(duì)外收入9.14億元，同口徑同比增長(zhǎng)約6.3%。該事業(yè)群踐行“鏈主”責(zé)任，推行“六統(tǒng)一”運(yùn)營(yíng)模式，構(gòu)建中藥材產(chǎn)業(yè)集群，探索出“一品一鏈”發(fā)展路徑。
 

　　據(jù)悉，云南白藥還堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，守正創(chuàng)新發(fā)展中藥，構(gòu)建“育繁推一體化”種源研發(fā)體系，開(kāi)展道地藥材育種研究，中成藥創(chuàng)新取得重要進(jìn)展。同時(shí)，差異化布局創(chuàng)新藥，融入生物醫(yī)藥戰(zhàn)略。2025年上半年，創(chuàng)新藥項(xiàng)目取得諸多成果，如前列腺癌診斷核藥項(xiàng)目INR101啟動(dòng)Ⅲ期臨床試驗(yàn)，治療核藥項(xiàng)目INR102獲臨床試驗(yàn)通知書(shū)，單抗項(xiàng)目INB301啟動(dòng)臨床前研究等。
 

　　而華潤(rùn)三九上半年在研發(fā)投入上同比激增68.99%，達(dá)6.62億元。報(bào)告顯示，公司在研項(xiàng)目205項(xiàng)，覆蓋心血管與代謝、腫瘤、呼吸等十大治療領(lǐng)域。2025年上半年，公司頭個(gè)中藥3.2類(lèi)新藥999益氣清肺顆粒獲批上市，強(qiáng)化呼吸品類(lèi)全場(chǎng)景布局；經(jīng)典名方研發(fā)成果顯著，累計(jì)獲批溫經(jīng)湯顆粒、苓桂術(shù)甘顆粒等4項(xiàng)注冊(cè)證書(shū)，另有5項(xiàng)申報(bào)中。子公司昆藥集團(tuán)聚焦“三七、青蒿、天麻”三大核心藥材，推出“777血塞通軟膠囊”等老年健康產(chǎn)品，深化銀發(fā)經(jīng)濟(jì)布局。
 

　　同仁堂憑借強(qiáng)大的品牌力和渠道優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)績(jī)維持穩(wěn)健。據(jù)悉，公司常年生產(chǎn)的中成藥超過(guò)400個(gè)品規(guī)，產(chǎn)品劑型豐富，覆蓋內(nèi)科、外科、婦科、兒科等類(lèi)別，包括安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡(luò)丸、六味地黃丸、金匱腎氣丸等代表產(chǎn)品。這些經(jīng)典名方歷經(jīng)數(shù)百年臨床驗(yàn)證，獲得認(rèn)可。尤為重要的是，同仁堂在原材料把控和生產(chǎn)工藝上形成了高的技術(shù)壁壘。
 

　　可喜的是步長(zhǎng)制藥上半年不僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)同比更是大幅增長(zhǎng)171.24%，達(dá)到6.28億元。步長(zhǎng)制藥在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，公司上半年利潤(rùn)總額、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)和每股收益較上年同期大幅上升，主要是本期藥品的銷(xiāo)售規(guī)模同比增長(zhǎng)、主要產(chǎn)品的生產(chǎn)成本同比下降以及公司收購(gòu)?fù)ɑ燃t制藥有限公司、吉林天成制藥有限公司時(shí)形成的評(píng)估增值對(duì)應(yīng)的攤銷(xiāo)額至2024年末攤銷(xiāo)完畢，攤銷(xiāo)額同比減少等影響。
 

　　據(jù)悉，步長(zhǎng)制藥還擁有眾多穩(wěn)定且成熟的產(chǎn)品。據(jù)步長(zhǎng)制藥在半年報(bào)中披露，公司的腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液等均是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期市場(chǎng)檢驗(yàn)的成熟品種。其中，穩(wěn)心顆粒在完成了歷時(shí)三年的循證醫(yī)學(xué)研究臨床試驗(yàn)后，對(duì)心律失常的療效得到了肯定；腦心通膠囊和丹紅注射液的循證醫(yī)學(xué)研究亦在穩(wěn)步進(jìn)行。
 

　　總體來(lái)看，2025 年上半年中藥行業(yè)在整體營(yíng)收承壓的背景下，頭部企業(yè)呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢(shì)。部分企業(yè)通過(guò)業(yè)務(wù)優(yōu)化、研發(fā)創(chuàng)新、成本控制等策略實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，為行業(yè)發(fā)展注入信心；而另一部分企業(yè)則面臨營(yíng)收下滑的挑戰(zhàn)，需要積極調(diào)整發(fā)展策略。隨著中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)支持、消費(fèi)者對(duì)中醫(yī)藥認(rèn)可度的不斷提升以及行業(yè)創(chuàng)新能力的逐步增強(qiáng)，中藥行業(yè)未來(lái)仍具有較大的發(fā)展?jié)摿?。但同時(shí)，行業(yè)也需要應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)、創(chuàng)新研發(fā)周期長(zhǎng)等諸多挑戰(zhàn)，企業(yè)只有不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。
 

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