【制藥網(wǎng) 企業(yè)新聞】10月26日，藥明康德發(fā)布公告稱，其全資子公司上海藥明康德新藥開發(fā)有限公司擬以28億元的基準股權轉(zhuǎn)讓價款，向上海世和融企業(yè)管理咨詢有限公司及上海世和慕企業(yè)管理咨詢有限公司轉(zhuǎn)讓康德弘翼和津石醫(yī)藥100%股權。
 

　　根據(jù)梳理，藥明康德此次以 28 億元基準對價向高瓴旗下實體出售康德弘翼與津石醫(yī)藥 100% 股權的交易，并非孤立的資產(chǎn)調(diào)整動作。回溯近一年，其 “剝離非核心資產(chǎn)” 的脈絡已十分清晰。?
 

　　如2024 年 12 月，藥明康德將美國 WuXi ATU 與英國 Oxford Genetics 的全部股權出售給美國基金 Altaris，這兩家企業(yè)分別聚焦生物藥工藝開發(fā)和基因編輯工具領域，屬于醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的細分環(huán)節(jié)。僅隔一月，2025 年 1 月，公司再將位于美國佐治亞州亞特蘭大和明尼蘇達州圣保羅的兩處醫(yī)療器械測試工廠轉(zhuǎn)讓給專業(yè)機構(gòu) NAMSA，徹底退出特定區(qū)域的器械測試業(yè)務。?
 

　　對于出售動因，藥明康德在多份公告中明確表態(tài)，出售資產(chǎn)是為 “聚焦 CRDMO(合同研究、開發(fā)與生產(chǎn))業(yè)務模式”。如本次交易中，藥明康德便表示，本次出售康德弘翼及津石醫(yī)藥100%股權，是公司基于聚焦CRDMO業(yè)務模式，專注藥物發(fā)現(xiàn)、實驗室測試及工藝開發(fā)和生產(chǎn)服務考慮所實施，可為公司加速全球化能力和產(chǎn)能的投放提供資金支持，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和長遠利益。
 

　　從業(yè)務占比看，待售的康德弘翼與津石醫(yī)藥 2025 年前三季度營收合計 11.6 億元，僅占公司總營收的 3.5%，凈利潤占比更是低至 0.7%。而作為核心的 CRDMO 業(yè)務中，TIDES(寡核苷酸 / 多肽)板塊前三季度收入同比暴漲 121.1%，在手訂單高達 598.8 億元。這種 “強弱分化” 促使公司集中資源，剝離非核心業(yè)務。
 

　　此外，資產(chǎn)出售直接帶來財務收益。此次交易預計產(chǎn)生的收益將超公司上一會計年度凈利潤的10%(約 9.45 億元)，對 2025年凈利形成有力支撐。
 

　　同一日(10月26日)，藥明康德還公布了三季報，報告顯示，今年前三季度，藥明康德實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長18.61%至328.57億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長84.84%至120.76億元；扣非后凈利潤同比增長58.46%至81.72億元。其中，第三季度單季營收120.57億元，歸母凈利潤35.15億元，分別同比增長15.26%和53.27%。
 

　　對于利潤總額和凈利潤的大幅增長，藥明康德稱，主要系公司持續(xù)聚焦及加強CRDMO(合同研究、開發(fā)與生產(chǎn))業(yè)務模式，營業(yè)收入持續(xù)增長，同時持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝和經(jīng)營效率，以及臨床后期和商業(yè)化大項目增長帶來的產(chǎn)能效率不斷提升，提高了整體的盈利能力；同時，公司出售持有的聯(lián)營企業(yè) WuXi XDC Cayman Inc.(藥明合聯(lián)，2268.HK)部分股票的收益，進一步提升了公司的利潤。
 

　　當前 CXO 行業(yè)呈現(xiàn) “一體化服務” 與 “細分領域深耕” 并行的格局。臨床 CRO 領域競爭激烈，而藥明康德的核心優(yōu)勢在于從藥物發(fā)現(xiàn)到商業(yè)化生產(chǎn)的全鏈條服務能力。出售康德弘翼、津石醫(yī)藥等專注單一環(huán)節(jié)的資產(chǎn)，可避免與細分賽道頭部企業(yè)的直接對抗。同時，選擇高瓴作為受讓方暗藏產(chǎn)業(yè)協(xié)同考量。高瓴深耕醫(yī)療健康領域，其資源能為標的公司提供更準確的發(fā)展支持，而藥明康德可借此優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，集中服務對一體化需求更高的大型藥企。
 

　　藥明康德的資產(chǎn)出售絕非被動收縮，而是主動的戰(zhàn)略重構(gòu)。通過剝離占比低、壁壘弱的業(yè)務，公司將資源集中于 CRDMO 這一 “增長引擎”，既呼應了全球醫(yī)藥研發(fā)對一體化服務的需求，也通過財務優(yōu)化增強了抗風險能力。?
 

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