【制藥網(wǎng) 企業(yè)新聞】近日，北京陽光諾和藥物研究股份有限公司宣布擬以 12 億元對(duì)價(jià)收購江蘇朗研生命科技控股有限公司 100% 股權(quán)，交易完成后朗研生命將正式納入合并報(bào)表范圍。這既是陽光諾和突破傳統(tǒng) CRO 業(yè)務(wù)天花板的戰(zhàn)略之舉，也折射出國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)從研發(fā)服務(wù)向全鏈條布局的轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。?
 

　　作為國內(nèi)全過程 CRO 服務(wù)商，陽光諾和此次并購并非偶然。成立于 2009 年的陽光諾和，已累計(jì)獲得生產(chǎn)批件 293 個(gè)。然而近年來，公司面臨業(yè)績?cè)鲩L壓力，2023-2025 年前三季度歸母凈利潤連續(xù)下滑，分別為1.85億元、1.77億元、1.63億元，同比變動(dòng)分別為+ 18.08%、-3.98%、-21.38%，傳統(tǒng) CRO 業(yè)務(wù)依賴客戶預(yù)算的盈利模式遭遇瓶頸。與此同時(shí)，集采政策壓縮仿制藥利潤空間，藥企研發(fā)需求向創(chuàng)新藥傾斜，行業(yè)競爭加劇倒逼企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型。?
 

　　朗研生命的加入將補(bǔ)上陽光諾和的戰(zhàn)略短板。這家成立于 2010 年的醫(yī)藥企業(yè)，專注于高難度首仿藥與創(chuàng)新藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體化，擁有蚓激酶腸溶膠囊等藥物，以及纈沙坦氫氯噻嗪片等多個(gè)首仿/頭家過評(píng)品種。其中，纈沙坦氫氯噻嗪片于2025年1-6月，合計(jì)銷量10985.41萬片，占全年預(yù)計(jì)數(shù)量的50.62%，銷量增長具備可實(shí)現(xiàn)性。隨著高血壓和相關(guān)心血管疾病患病率不斷上升，纈沙坦氫氯噻嗪片憑借強(qiáng)競爭力以及穩(wěn)定的價(jià)格體系未來銷售有望持續(xù)增長。
 

　　更重要的是，朗研生命成熟的長效微球、透皮貼劑等產(chǎn)線，能與陽光諾和的創(chuàng)新管線形成互補(bǔ)。此外，朗研生命 30 余項(xiàng)在研產(chǎn)品中包含 2 個(gè)二類創(chuàng)新藥，相當(dāng)于為陽光諾和直接注入高潛力研發(fā)資產(chǎn)，省去早期研發(fā)的時(shí)間成本。?
 

　　業(yè)內(nèi)表示，交易完成后，陽光諾和的研發(fā)優(yōu)勢(shì)將降低朗研生命的研發(fā)成本、提升效率，而朗研生命的生產(chǎn)能力則能保障產(chǎn)品質(zhì)量、加速商業(yè)化，形成全鏈條協(xié)同。這種 “CRO + 醫(yī)藥工業(yè)” 的布局，不僅能為客戶提供一體化服務(wù)，降低合作方的成本與風(fēng)險(xiǎn)，更能突破傳統(tǒng) CRO 業(yè)務(wù)的盈利天花板，為陽光諾和開辟新的增長曲線。?
 

　　值得注意的是，交易設(shè)置了明確的業(yè)績承諾，承諾朗研生命2025年至2028年凈利潤分別不低于7486.86萬元、8767.28萬元、11080.79萬元、13110.66萬元，四年累計(jì)不低于4.04億元。這一機(jī)制既彰顯了交易雙方的信心，也為陽光諾和的業(yè)績?cè)鲩L提供了保障。?
 

　　當(dāng)然，此次交易也存在一定挑戰(zhàn)。對(duì)于凈利潤不足 2 億元的陽光諾和而言，12 億元的收購規(guī)模不小，公司采用 “發(fā)行股份 + 可轉(zhuǎn)換公司債券” 的支付方式，雖減輕了現(xiàn)金壓力，但仍面臨即期回報(bào)攤薄風(fēng)險(xiǎn)。此外，如何實(shí)現(xiàn)雙方在技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、文化上的深度融合，將協(xié)同效應(yīng)充分釋放，仍是陽光諾和后續(xù)需要攻克的課題。但在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)變革的關(guān)鍵期，陽光諾和的并購之舉展現(xiàn)了其戰(zhàn)略魄力。
 

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