【制藥網(wǎng) 市場分析】近日，輝瑞宣布，擬斥資73億美元收購減肥藥物開發(fā)商Metsera，釋放出輝瑞重返減肥藥賽道的信號。
 

　　成立僅3年的Metsera能撬動 73 億美元估值，關(guān)鍵在于其精準破解了當前 GLP-1 藥物的三大痛點 —— 療效、耐受性與給藥頻率。公司通過 “肽類工程平臺 + 精準管線布局”，構(gòu)建起難以復制的競爭壁壘?！　?
 

　　其核心資產(chǎn) MET-097i 是一款 “完全偏向性” 超長效 GLP-1 受體激動劑，在 Ⅱa 期試驗中展現(xiàn)出 “療效 - 安全” 的黃金平衡：1.2mg 劑量組 12 周內(nèi)實現(xiàn) 11.3% 的安慰劑校正減重率，而通過三步給藥方案，惡心、嘔吐等胃腸道不良反應發(fā)生率從 65%、60% 驟降至 5%、10%。更具顛覆性的是其約 18 天的半衰期，為開發(fā) “每月一次” 給藥方案奠定基礎，遠超當前主流藥物的每周一次頻率。另一款核心產(chǎn)品 MET-233i 作為超長效胰淀素類似物，單藥即實現(xiàn) 8.4% 的安慰劑校正減重，19 天的半衰期使其可與 MET-097i 組成月度給藥的固定劑量復方制劑。Ⅰ期聯(lián)合數(shù)據(jù)顯示，二者不僅療效疊加，理化性質(zhì)的相容性更能簡化生產(chǎn)流程，這正是諾和諾德、禮來等頭部爭相布局的方向。?
 

　　此外，Metsera 的口服肽候選藥物與肽類工程平臺暗藏更大想象空間。其在研口服制劑無需空腹服用，解決了現(xiàn)有口服 GLP-1 受食物影響大的痛點；HALO™肽脂化技術(shù)可延長多肽半衰期至接近白蛋白水平，Momentum™平臺則實現(xiàn)口服肽的高效吸收，為后續(xù)管線迭代提供技術(shù)支撐。這種 “超長效注射 + 聯(lián)合療法 + 口服儲備” 的三維布局，正是輝瑞愿意支付 110% 股價溢價的核心原因。
 

　　輝瑞的入局，讓本已擁擠的 GLP-1 賽道競爭更趨激烈。當前全球市場呈現(xiàn) “雙雄領(lǐng)跑、多強圍剿、本土崛起” 的格局，2024 年規(guī)模達 518 億美元，預計 2030 年將突破 1000 億美元，成為繼 PD-1 之后的又一熱門賽道。
 

　　諾和諾德與禮來的 “雙寡頭” 之爭仍是主線。前者憑借司美格魯肽(Ozempic/Wegovy)2024 年 168.8 億美元銷售額占據(jù)半壁江山，后者的替爾泊肽(Mounjaro)以 115.4 億美元緊追不舍。為鞏固優(yōu)勢，兩大頭部加速管線迭代：諾和諾德通過 4.56 億歐元收購 Embark Biotech、10.75 億美元牽手 Inversago Pharma，補全三靶點激動劑短板；禮來的三重激動劑 Retatrutide 已啟動 8 項 Ⅲ 期臨床，直指BIC。
 

　　其他 MNC頭部則通過 “并購 + 合作” 快速卡位：羅氏以 20 億美元引進聯(lián)邦制藥三靶點藥物 UBT251，與禮來直接對壘；艾伯維砸下 22.25 億美元收購胰淀素類似物，切入肥胖領(lǐng)域；默沙東以超 20 億美元獲得翰森制藥口服 GLP-1 權(quán)益，阿斯利康、安進等亦在口服小分子、雙靶點領(lǐng)域布局。
 

　　中國市場已經(jīng)成為新戰(zhàn)場。2024 年中國 GLP-1 市場規(guī)模突破 35 億美元，2030 年預計達 135 億美元。諾和諾德、禮來已完成減重版藥物在華上市，恒瑞醫(yī)藥、信達生物等本土企業(yè)的 GLP-1 類藥物進入后期臨床，誠益生物、先為達生物則通過權(quán)益授權(quán)與國際頭部合作。業(yè)內(nèi)認為，輝瑞若能將 Metsera 管線本土化，有望借助其商業(yè)渠道快速滲透。
 

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